한화솔루션이 업황 둔화와 재무부담이라는 이중고를 타개하고자 대규모 유상증자에 나섰으나 주가가 폭락하고 주주들의 불만이 이어지는 등 시장 반응이 냉랭해지자 정면 돌파에 나섰다. 회사는 이번 유상증자를 통해 단순한 운영자금 확보를 넘어 재무 구조를 개선해 미래 태양광 시장의 주도권을 잡겠다는 계획이다.

30일 한화솔루션은 최근 공개된 유상증자 계획을 이행해 재무 건전성을 확보하고 시설자금 투자로 미래기술을 선점하게 된다면 중장기적으로 글로벌 사업 경쟁력 확보 및 주주가치 제고를 충분히 실현할 수 있을 것이라고 밝혔다.

글로벌 경쟁력 확보를 위한 설비투자를 지속해오는 과정에서 태양광·석유화학 업황 둔화 등의 영향으로 재무상태가 나빠졌고, 유증 결정은 이같은 위기를 타개하기 위한 불가피한 선택이었다는 설명이다.

?■ 한화솔루션 "유증, 재무 건전성· 글로벌 사업 경쟁력 확보 목적"

한화솔루션은 유상증자로 확보하는 2조4000억원의 활용 방안에 대해서도 구체적으로 설명했다.

유상증자로 확보한 금액은 중 9000억원은 태양광 고출력 기술 전환 등 추가 시설자금으로 활용될 계획이다. 구체적으로는 ?차세대 태양광 기술 페로브스카이트 탠덤 파일럿 라인 구축에 1000억 원을 투자하고, 이를 기반으로 대규모 양산 라인 구축과 톱콘(TOPCon) 생산능력 확대에 8000억 원을 투입할 예정이다.

한화솔루션 측은 "?상반기 중 유상증자를 하지 않을 경우 신용등급 하락에 따른 리스크가 크다"며 "1조 8000억원 규모의 차환 부담이 확대되고 조달금리 상승에 따른 재무 부담 및 기업가치 훼손이 불가피하다"고 전했다.

?신용등급 하락이 현실화되거나 자본시장에서 대규모 차입을 할 경우 △재무구조 악화 △금융비용 증가 △대외신인도 악화로 기업경쟁력 하락은 물론, 궁극적으로 주주가치 훼손으로 이어질 가능성이 높다.

?이번 유상증자가 마무리되면 올해 연결 기준 부채비율은 150% 미만으로 낮추고, 순차입금을 약 9조원 수준에서 관리할 수 있을 것으로 예상된다. 장기적으로는 2030년까지 부채비율 100%, 순차입금 약 7조원 수준으로 관리하며 재무건전성을 지속적으로 강화할 계획이다.

?또 향후 4년간 13조8000억원 규모의 영업현금흐름을 창출해 주주 환원 재원으로 6000억원을 배정하기로 했다. 추가적인 재무구조 개선과 기업 운영 및 투자 지출(OPEX·CAPEX)에 각각 6조원, 7조2000억원을 활용할 예정이다.

?■ 한화솔루션 "유증 통한 투자로 미래 태양광 기술, 탠덤 선점할 것"

특히, 태양광 산업이 정상 궤도에 올라선다면 올해 1분기 흑자 전환이 기대된다는 점도 언급했다.

한화솔루션 측은 "지난해 말 미국 내 셀 통관 이슈가 해소돼 달튼 및 카터스빌 모듈 공장 가동이 정상화됐다"며 "올해 초부터 중국산 규제와 유가 상승 등 대외 환경 변화로 모듈 판매량 증가 및 판매단가 추가 상승이 실현되는 만큼 한국시장도 흑자 전환이 예상된다"고 설명했다.

한화솔루션은 미래 태양광 기술 리더십 선점을 위해 페로브스카이트 탠덤 셀 연구개발에 착수해 2024년부터 진천공장 내 상업용 규모의 파일롯 플랜트를 구축, 운영하고 있다. 2024년 말에는 세계 최초로 연구소 소면적이 아닌 상업용 대면적으로 제3자 연구기관(독일)으로부터 셀 효율에 대한 인증을 받기도 했다.

기존 실리콘 기술이 도달할 수 있는 효율의 한계가 있다면, 탠덤은 그 한계 자체를 다시 설정하는 기술로서 태양광 업계의 게임체인저가 될 것으로 전망된다. 한화솔루션은 이러한 페로브스카이트 탠덤 제품 개발 및 상업화의 선도적 기술을 조기에 확보해 지속가능한 기술적 우위를 확보하고 향후 우주 분야 등 새로운 영역으로의 사업 확장 기반을 넓혀갈 계획이다.

이에 한국기업평가는 지난 27일 발표한 보고서에서 "이번 유증을 통해 자본확충 및 채무상환이 이뤄지며 재무부담이 완화되는 점은 긍정적"이라며 "태양광 부문에서 비금지외국기관 수요기반, 카터스빌 공장의 전 공정 정상가동에 따른 현지 수직계열화 등을 감안할 때 올해부터 수익성 개선이 예상된다"고 판단했다.

또한, 한국기업평가는 한화솔루션의 지분 36.31%를 갖고 있는 ?㈜한화가 유상증자에 최소 100% 참여를 검토한다고 밝힌 데 대해 "7000억원 수준의 소요 자금은 보유자산 매각, 채권 유동화 등으로 대응할 계획으로, 재무 부담이 확대될 가능성이 크지 않을 것"이라고 덧붙였다.

김현정 머니투데이방송 MTN 기자