올해 1분기 4대 금융지주들의 보통주자본(CET1) 비율이 일제히 하락 압력을 받는 가운데, 우리금융지주만 상대적으로 방어가 가능할 것이라는 전망이 나온다. 고환율·고금리·규제 강화라는 '삼중 부담' 속에서도 자산 구조 차이가 다른 결과를 낳은 거라는 분석이다. 특히 그동안 우리금융의 약점으로 지적됐던 낮은 비은행 비중이이 이번 국면에서는 오히려 CET1 방어에 긍정적인 역할을 했다는 평가다.

10일 금융권에 따르면 1분기 들어 원·달러 환율 상승과 시장금리 급등이 동시에 나타나면서 금융지주들의 자본비율에 부담이 커졌다. 환율 상승은 외화자산의 원화 환산 규모를 키워 위험가중자산(RWA)을 증가시키고, 금리 상승은 채권 등 금융자산의 평가손실을 확대시켜 자본을 감소시키는 요인으로 작용한다. 여기에 바젤Ⅲ 규제 강화까지 더해지며 부담은 한층 커졌다.

실제 KB금융과 신한금융 등 비은행 비중이 높은 금융지주들은 보험과 증권 계열사를 통해 다양한 투자자산을 보유하고 있다. 이 과정에서 주식과 회사채, 대체투자 등 금리 변동과 규제 변화에 민감한 위험자산 비중이 높아질 수밖에 없다

이들 자산은 금리 상승 시 평가손실이 크게 발생하고 동시에 바젤 규제상 높은 위험가중치가 적용돼 RWA를 증가시키는 특징을 갖는다. 즉, 자본은 줄고 분모는 커지는 구조가 동시에 나타나며 CET1 비율을 끌어내리는 요인으로 작용한다.

반면 우리금융은 은행 중심 구조로 비은행 계열사를 통한 투자자산 확대가 제한적이다. 보험과 증권을 통한 장기·위험자산 운용 비중이 상대적으로 낮아 주식이나 대체투자 등 고위험 자산에 대한 노출이 크지 않다. 이에 따라 금리 상승과 규제 변화에 따른 자본 감소와 위험가중자산 증가 영향도 상대적으로 제한적이라는 설명이다.

업계에서는 우리금융지주 차원의 자본 관리 노력 역시 CET1 방어에 일정 부분 기여할 것이라고 평가한다. 우리금융은 기업대출을 조절하는 등 노력을 통해 지난 2024년 말 12.13%였던 보통주자본비율(CET1)을 지난해 말 12.9%로 끌어올린 바 있다.

다만 여전히 4대 금융지주 가운데 유일하게 13%를 밑도는 수준인 만큼, 자본비율 제고를 위한 관리 기조는 올해 1분기에도 이어질 것으로 보인다. 일반적으로 금융지주들은 CET1 비율 13% 이상을 배당 및 자사주 매입 등 주주환원의 기준선으로 삼고 있다.

금융권 관계자는 "우리금융은 상대적으로 낮은 CET1 비율을 끌어올리기 위해 위험가중자산 관리와 자산 구조 조정에 집중해온 상황"이라며 "이번 분기에도 이러한 기조가 이어지면서 타 금융지주 대비 자본비율 방어 측면에서 유리하게 작용할 가능성이 있다"고 말했다.

박지은 머니투데이방송 MTN 기자